بازار سهام ایالات متحده هم یک مکان بی ثبات و هم با ارزش برای سرمایه گذاری در سال 2016 بود. به لطف یک تجمع شدید پایان سال که توسط انتخابات ایالات متحده تنظیم شده است ، سهام هایی که توسط شاخص S& P 500® اندازه گیری شده است ، بازده کل 11. 95 ٪ برای سال را فراهم می کندواداین نتیجه رضایت بخش باید سرمایه گذاران را خوشحال کند. با این حال ، اگر این نگرانی های معمول مبنی بر افزایش قیمت سهام بیش از حد سریع افزایش یابد یا اینکه سهام بیش از حد ارزش داشته باشد ، تجمع بازار سهام چه خواهد بود؟با شنیدن این نگرانی ها ، ما تصمیم گرفتیم که زمان مناسبی برای تجمع اخیر هم به صورت مطلق و هم نسبت به دوره های گذشته باشد که در طی آن سهام به وضوح بیش از حد ارزیابی شده بود.

سود سهام

هنگام ارزیابی اینکه آیا قیمت سهام خیلی سریع افزایش یافته است ، سرمایه گذاران باید به خاطر داشته باشند که تظاهرات و کاهش قیمت های تیز ، در غیر این صورت به عنوان نوسانات شناخته می شود ، بخشی از روند عادی کشف قیمت سهام است. و برای این منظور ، تجمع 9 ٪ انتخابات اخیر بازار به خوبی در محدوده آنچه طبیعی است قرار می گیرد. در واقع این کوچکترین سه راهپیمایی بزرگ در سال 2016 بود - دو سود دیگر 17 ٪ و 10 ٪. هر سه پیش از کاهش قیمت ها به گونه ای بودند که بخش عمده ای از دستاوردها به سادگی برای زمین گمشده ایجاد می شد. علاوه بر این ، بازده کل حاصل برای سال 2016 ، در حالی که جذاب بود ، به هیچ وجه استثنایی نبود. این شاخص از زمان آغاز به کار در سال 1957 بازده سالانه بالاتری را در بیش از نیمی از سال ها تولید کرده است.

چگونه دستاوردهای قیمت فعلی بورس سهام با بازارهای گذشته که خیلی سریع افزایش یافته است ، مقایسه می شود؟برای پاسخ به این سؤال ، ما به جدول 1 روی می آوریم. قیمت سهام در هر دو سال 1987 و 2000 به اوج خود رسید ، پس از تظاهرات استثنایی چند ساله ، قیمت ها را بیش از 20 ٪ سالانه افزایش داد. در هر دو دوره ، خوش بینی بالا سرمایه گذاران جدیدی را به بازار سوق داد. بازار فعلی با افزایش قیمت ها با نرخ متوسط تر تفاوت زیادی دارد. افزایش قیمت های اخیر ، به ویژه در سه سال گذشته ، می تواند به عنوان معمولی بهتر توصیف شود.

ارزش گذاری

اما در مورد ارزیابی بازار سهام چیست؟آیا قیمت سهام نسبت به درآمد اساسی بسیار بالا است؟

در جدول 2 ما دوباره به قله های بازار 1987 و 2000 می رویم ، دو دوره که با اطمینان می توان آن را گران کرد. همانطور که در جدول نشان داده شده است ، ارزیابی بازار مطابق با نسبت P/E (قیمت تقسیم شده بر درآمد 12 ماهه گذشته) امروزه از هر دو قله بازار نشان داده شده پایین تر است. با این حال ، ما توجه می کنیم که نسبت P/E فعلی نسبت به میانگین بلند مدت آن در بالاتر از 15 کم نیست.

سرمایه گذاران نباید ارزیابی سهام را در انزوا مشاهده کنند. به عنوان مثال ، هنگام مقایسه نسبت های P/E از نقاط مختلف در زمان ، مقایسه سطح نرخ بهره نیز لازم است. نرخ بهره به شدت در هر دو قله 1987 و 2000 افزایش یافت و باعث افزایش بازده اوراق بهادار 10 ساله خزانه داری ایالات متحده بالاتر از میانگین 60 ساله خود شد. در مقایسه ، نرخ بهره در حال حاضر در سطح تاریخی پایین است.

برای مقایسه ارزش بازار سهام با نرخ بهره ، ما عملکرد سود را محاسبه می کنیم (درآمد تقسیم بر قیمت). همانطور که نشان داده شده است ، بازده درآمد فعلی برای شاخص S& P 500® بسیار بالاتر از بازده اوراق بهادار 10 ساله خزانه داری ایالات متحده است ، به این معنی که سرمایه گذاران سهام برای هر دلار سرمایه گذاری شده نسبت به سرمایه گذاران اوراق قرضه در سود بیشتری دریافت می کنند. برعکس در طول سالهای 1987 و 2000 صادق بود ، که نشان دهنده ارزیابی های نسبی بسیار بالاتر سهام در مقابل اوراق قرضه در آن زمان است. این نشان می دهد که ارزش سهام فعلی نسبت به نرخ بهره نسبت به آن قله های بازار نسبت به نرخ بهره بسیار معقول تر است.

با کنار هم بودن این ، ما یک بورس را می بینیم که سودهای خوبی را به دست آورده است ، اما سودهای غیر عادی نیست. و ما یک ارزیابی بازار را مشاهده می کنیم که بالاتر از حد متوسط اما در یک محدوده معقول نسبت به نرخ بهره فعلی باشد. این امر باعث می شود که ما در صورت رشد درآمد شرکتها ، در صورت رشد درآمد شرکت ها ، به عنوان بسیاری از تحلیلگران در حال حاضر ، قیمت سهام را برای حرکت بالاتر بگذارند.

البته پیش بینی دقیق حرکت بازار سهام کوتاه مدت به صورت مداوم غیرممکن است. خوشبختانه ، سرمایه گذاران سهام بلند مدت نیازی به پیش بینی های دقیق کوتاه مدت ندارند تا از سرمایه گذاری در بازار سهام بهره مند شوند. با مراجعه به طولانی مدت ، در زیر چشم انداز 10 ساله ما برای سهام و اوراق قرضه وجود دارد.

چشم انداز سهام ایالات متحده

چشم انداز بازگشت 10 ساله ما برای سهام ایالات متحده نسبت به سال گذشته اندکی کاهش می یابد. تغییر ما در نتایج چشم انداز از قیمت سهام در سال گذشته بیشتر از برآورد درآمد روند ما افزایش یافته است. مدل ما یک محدوده بازده سالانه برای شاخص S& P 500® از 5. 1 ٪ تا 7. 3 ٪ پیش بینی می کند. این محدوده به دلیل ارزیابی بالاتر از حد متوسط و عملکرد سود سهام زیر متوسط ، زیر بازده سالانه طولانی مدت بازار تقریباً 10 ٪ است. یکی از صلاحیت های مثبت برآورد بازده ما ، مالیات شرکت ها است. اگر کنگره تصمیم به کاهش نرخ مالیات شرکت ها کند ، برآورد درآمد روند ما افزایش می یابد ، در نتیجه پیش بینی ما برای بازده مورد انتظار را افزایش می دهد. تغییر درآمد می تواند قابل توجه باشد. به گفته تامسون رویترز ، هر کاهش یک درصد نرخ مالیات شرکتهای فدرال ، برآورد درآمد 2017 شاخص S& P 500 را با یک درصد افزایش می دهد.

چشم انداز اوراق بهادار ایالات متحده

چشم انداز 10 ساله ما برای بازده کل اوراق قرضه بر اساس این فرضیه ها است که نرخ بهره به تدریج افزایش می یابد و گسترش می یابد (تفاوت عملکرد بین اوراق بهادار با ریسک اعتباری و خزانه داری ایالات متحده) گسترش می یابد. بیشتر برای بازده بلند مدت مفید خواهد بود ، افزایش نرخ بهره خواهد بود زیرا بهره پرداخت شده توسط اوراق درجه سرمایه گذاری در حال حاضر بسیار پایین تر از میانگین های بلند مدت است. با این حال ، افزایش نرخ باعث کاهش قیمت اوراق می شود که از کل بازده کم می شود. مدل ما ، با در نظر گرفتن همه این موارد ، پیش بینی می کند که بازده سالانه در طی 10 سال آینده به طور متوسط زیر 3 ٪ برای اوراق بهادار خزانه داری ایالات متحده و اوراق بهادار شرکت با بلوغ 1 تا 10 ساله خواهد بود. ما انتظار داریم که پیش بینی های آینده ما به همراه هرگونه افزایش نرخ بهره افزایش یابد.

اطلاعات ارائه شده در این ماده نباید به عنوان توصیه ای برای خرید ، فروش یا نگه داشتن امنیت خاص در نظر گرفته شود. این گزارش شامل صورتها و مشاهدات صریح در مورد استراتژی های سرمایه گذاری ، اوراق بهادار فردی و شرایط اقتصادی و بازار است. با این حال ، هیچ تضمینی وجود ندارد که این اظهارات ، نظرات یا پیش بینی ها صحیح باشد. نتایج واقعی ممکن است از نظر مادی با نتایج پیش بینی شده متفاوت باشد. دیدگاه ها و استراتژی های شرح داده شده در قطعه ممکن است برای همه خوانندگان مناسب نباشد و بدون اطلاع قبلی در معرض تغییر قرار می گیرند. شما نباید به اظهارات آینده نگر ، که از تاریخ این گزارش فعلی است ، اعتماد کنید. این اطلاعات در نظر گرفته نشده است و نباید برای حسابداری ، حقوقی و مشاوره مالیاتی یا توصیه های سرمایه گذاری به آنها اعتماد کرد. سرمایه گذاری در سهام شامل ریسک است ، از جمله از دست دادن مدیر. عملکرد گذشته تضمینی برای نتیجه گرفتن در آینده نیست.