سازمان بازار سرمایه و اوراق بهادار

بازار سرمایه نیز مانند سایر بخش‌های اقتصادی دارای شرکت‌ها و افراد متخصصی است که در سازماندهی و اجرای انتشار بازار اولیه و تسهیل تجارت بازار ثانویه اوراق بهادار تخصص دارند. برخی از متخصصان کلیدی که در بازار سرمایه فعالیت می کنند، واسطه نامیده می شوند. آنها طرف هایی هستند که معاملات بین ناشران و سرمایه گذاران در بازارهای اولیه و بین ناشران و سرمایه گذاران در بازارهای ثانویه را تسهیل می کنند.

بورس اوراق بهادار

بورس اوراق بهادار یک بازار تخصصی است که در آن تقاضا و عرضه اوراق بهادار می‌تواند به آسانی برای انجام معاملات با یکدیگر روبرو شود. در تانزانیا، بورس اوراق بهادار توسط CMSA مجاز است. بورس اوراق بهادار برای مجاز شدن باید حداقل سه عضو دارای مجوز (کارگزار/نماینده) داشته باشد. در حال حاضر، در تانزانیا، تنها یک بورس وجود دارد - بورس دارالسلام (DSE). که در سال 1996 تأسیس شد و در آوریل 1998 عملیاتی شد. حق معامله در بورس اوراق بهادار صرفاً به اعضای آن بورس اوراق بهادار خاص محدود می شود. چنین اعضایی (فروشندگان و کارگزاران) به عنوان اعضای مجاز معامله (LDM) بورس نامیده می شوند. الزامات عضویت فروشنده و کارگزار DSE عبارتند از:

• شرکت باید مجوز CMSA را برای فعالیت به عنوان کارگزار / فروشنده دریافت کرده باشد.
• درخواست رسمی برای عضویت؛
• پرداخت حق عضویت (پذیرش و سالانه)؛

در سراسر جهان ، بورس اوراق بهادار "باشگاه های تجاری" هستند که سازمان های خود تنظیم شده (SRO) هستند. SRO نهادی است که قوانین خود را برای اداره رفتار اعضای خود تعیین می کند ، که موظفند این قوانین را رعایت کنند. DSE دارای اعضای مختلفی از جمله اعضای دارای مجوز (کارگزاران و فروشندگان که تجارت می کنند) ، سرمایه گذاران نهادی ، شرکت های ذکر شده ، موسسات دانشگاهی ، مدیران صندوق/مشاوران سرمایه گذاری و نهادهای حرفه ای است. این اعضا در میان خود طرفین برای نشستن در شورای DSE ، هیئت حاکمه مبادله منصوب می شوند. CMSA ، تنظیم کننده بازار ، به قدرت تعیین یک نفر برای نمایندگی منافع عمومی در شورا واگذار شد. اصطلاح عضویت در شورای DSE سه سال است و اعضا می توانند حداکثر دو دوره متوالی خدمت کنند. این شورا مدیریت عالی مبادله و همچنین تنظیم قوانین مختلفی را که توسط اعضای آن و کاربران مختلف خدمات ارائه می شود ، تعیین می کند که توسط DSE ارائه می شود مانند لیست قوانین ، قوانین معاملات ، قوانین پاکسازی و تسویه حساب و غیرهتوسط شورای DSE تنظیم شده است برای همه اعضا لازم است ، بنابراین DSE SRO است.

گروه مهمی از واسطه های بازارهای سرمایه کارگزاران هستند (که به آن کارگزاران نیز گفته می شود). کارگزاران در هر دو بازار سرمایه اولیه و ثانویه نقش دارند. در بازار اولیه آنها موارد زیر را انجام می دهند:-

• فروش اوراق بهادار به نمایندگی از صادرکنندگان (فروش و دریافت نمایندگان).
• مشاوره به سرمایه گذاران در مورد صدور.
• ارائه خدمات مشاوره سرمایه گذاری به صادرکنندگان.
• به عنوان کارگزاران حمایت مالی عمل کنید. این قانون به صادرکنندگان اوراق بهادار به عموم می خواهد تا یک کارگزار حامی مالی را که عضو معاملات مجوز DSE است ، منصوب کنند. در فرآیند تهیه صدور ، کارگزاران حمایت مالی پیوند اصلی بین صادرکننده از یک طرف و CMSA و DSE از طرف دیگر هستند. کارگزاران حمایت مالی باید اطمینان حاصل کنند که صادرکنندگان الزامات تنظیم کننده (CMSA) و الزامات مبادله (شورای DSE) را برای صدور و لیست اوراق بهادار برآورده می کنند. آنها همچنین بازار را برای تعیین تقاضا برای اوراق بهادار ارائه شده برای اطمینان از صدور موفقیت آمیز آزمایش می کنند.

نقش کارگزاران در بازارهای ثانویه شامل توابع زیر است:-

• آنها به عنوان نمایندگان عمل می کنند و اوراق بهادار را به نمایندگی از مشتریان خود در یک کمیسیون خریداری و می فروشند.
• خدمات مشاوره با یا بدون هزینه یک سرویس مداوم است که توسط همه کارگزاران موجود در بازار ارائه می شود. سرمایه گذاران در اوراق بهادار ، اغلب با کارگزاران خود روابط نزدیکی برقرار می کنند.

معامله گران همان وظایف کارگزاران را بر عهده می گیرند، اما علاوه بر آن ممکن است در بازارهای ثانویه نیز به عنوان اصلی معامله کنند، یعنی ممکن است از طرف خود اوراق بهادار را بخرند و بفروشند. بنابراین به عنوان بازارسازان در بازار ثانویه عمل می کنند. به عنوان بازارسازان، معامله‌گران اوراق بهاداری را می‌خرند که معتقدند قیمت پایین‌تری دارند و در صورت مناسب بودن قیمت، آن‌ها را می‌فروشند، در نتیجه ریسک را متحمل می‌شوند و از تفاوت بین قیمت‌های خرید و فروش سود می‌برند. این تابع به تثبیت عرضه و تقاضا در بازار کمک می‌کند و حرکات بی‌رویه قیمت را کاهش می‌دهد. فروشندگان نیز مجاز به پذیره نویسی مسائل هستند.

در تانزانیا، در حال حاضر هر هفت کارگزار دارای مجوز نیز دلال هستند. آنها می توانند با هر دو حساب (ظرفیت دوگانه - به عنوان نماینده و به عنوان بازارساز) معامله کنند.

نمایندگان مجاز نمایندگی ها

اینها افرادی هستند که نماینده شرکت مربوطه خود هستند. شرکت‌های کارگزاری یا نمایندگی‌ها باید توسط یک شخص حقیقی نمایندگی شوند که بتواند معاملاتی از جمله ثبت سفارش و ارائه استراتژی‌های تجاری در سطح شرکت را انجام دهد. یکی از الزامات هر شرکتی برای اعطای مجوز فعالیت به عنوان کارگزار/فروشنده، داشتن یک شخص به صورت تمام وقت یا پاره وقت دارای مجوز توسط CMSA به عنوان ADR است. برای دریافت مجوز به عنوان ADR، یک فرد باید در دوره نمایندگی CMSA که طی سه هفته برگزار می شود شرکت کند، در پایان دوره امتحان بنویسد و قبول شود. CMSA تاکنون پنج بار در سال های 1997، 1998، 2006، 2011 و 2013 چنین آزمون هایی را برگزار کرده است.

مشاوران سرمایه گذاری

اینها واحدهایی هستند که خدمات مشاوره مالی را در ازای کارمزد به طرق مختلف به سرمایه گذاران ارائه می کنند. و همچنین توصیه به صادرکنندگانی که مایل به عرضه عمومی و/یا دریافت فهرست در DSE هستند. آنها همچنین برای قرار دادن اوراق قرضه سازماندهی می کنند، برای پذیره نویسی پیشنهادات عمومی و انجام هر گونه خدمات مشاوره مالی دیگری که مورد نیاز بخش مالی به طور کلی و بازارهای سرمایه به طور خاص است، سازماندهی می کنند. شرایط لازم برای دریافت مجوز مشابه کارگزاران و فروشندگان با دو استثنا کلیدی است:

• بانک‌های دارای مجوز از بانک تانزانیا، بنا به مسئولیت‌ها و نقش‌هایی که در بازار دارند، می‌توانند بدون داشتن برخی از شرایط مانند داشتن فردی که در دوره و آزمون CMSA مربوطه شرکت کرده و گذرانده باشد، مجوز سرمایه‌گذاری را دریافت کنند.
• مشاوران سرمایه گذاری همچنین دارای نمایندگان مجاز هستند که به عنوان نمایندگان مشاوران سرمایه گذاری مجاز شناخته می شوند. منطق پشت نقش ها و وظایف آنها و همچنین الزامات مجوز آنها مشابه منطق ADR ها است.

معامله گران طبقه بورس دارالسلام

ثبت سفارش در پلتفرم معاملاتی DSE نیز توسط دسته دیگری از نمایندگان به نام Floor Traders قابل انجام است. معامله گران طبقه افرادی هستند که DSE به آنها اجازه می دهد تا از طرف شرکت خود سفارش دهند حتی اگر ADR نیستند. شرط اصلی برای معامله گران طبقه، شرکت در دوره مقدماتی معامله گران طبقه و گذراندن یک امتحان است که توسط DSE اداره می شود. DSE دوره مقدماتی معامله گران کف را به طور منظم و مطابق با تقاضا برگزار می کند.

انجمن کارگزاران بورس اوراق بهادار تانزانیا

انجمن کارگزاران بورس اوراق بهادار تانزانیا (TSEBA) انجمنی است که در سال 2001 توسط کارگزاران / معامله گران سهام برای حفظ منافع آنها تأسیس شد. این سازمانی است که برای توسعه تجارت اوراق بهادار و در عین حال حصول اطمینان از انطباق با قانون و مقررات صنعت تشکیل شده است. TSEBA دارای سه نوع عضو است: اعضای عادی (اعضای معامله با مجوز)، وابسته (افراد علاقه مند به تجارت اوراق بهادار اما آنها نه LDM هستند و نه ADR) و عضویت افتخاری (که توسط شورای TSEBA به احزاب برای مشارکت قابل توجه آنها در صنعت اعطا می شود).

سایر بازیکنان کلیدی

شرکت هایی که قصد انتشار/ارائه اوراق بهادار به مردم را دارند باید تیمی از متخصصان را برای کمک به آنها در ظرفیت های مختلف منصوب کنند. آنها اساساً مسئول هدایت شرکت از طریق فرآیند صدور هستند و به عنوان مشاوران صدور شناخته می شوند که شامل مشاور اصلی، کارگزار حامی، حسابدار گزارشگر، مشاور حقوقی، بانک دریافت کننده اصلی و نمایندگان جمع آوری می شود. به عبارت دقیق تر، آنها عملکردهای زیر را انجام می دهند:

• مشاور اصلی: شرکتی است که توسط ناشران اوراق بهادار منصوب می شود تا کل فرآیند صدور از جمله تهیه اسناد انتشار (به عنوان مثال بروشور / یادداشت های اطلاعاتی)، قیمت گذاری صدور و هماهنگی سایر مشاوران انتشار برای انتشار را هدایت کند.
• کارگزار حامی: هر پیشنهاد عمومی اوراق بهادار باید توسط یک عضو دارای مجوز در DSE حمایت مالی شود. یک مسئله می تواند به صورت مجزا حمایت شود یا با هم حمایت مالی شود. نقش اصلی کارگزار حامی (پیشرو در کارگزار حمایت مالی) به عنوان پیوندی بین تنظیم کننده (CMSA) ، مبادله (DSE) و صادرکننده عمل می کند. کلیه ارتباطات با تنظیم کننده و مبادله در مورد صدور و لیست از طریق کارگزار حمایت کننده هدایت می شود. نقش دیگر اطمینان از این است که صادرکننده با تأیید دفترچه CMSA و الزامات لیست DSE و تعهدات لیست مداوم ملاقات می کند.
• گزارش دهنده حسابدار: با نگاهی به نحوه گردآوری داده های حسابداری در سند صدور ، از جمله فرضیات و پیش بینی ها ، برای کمک به صادرکننده لازم است. حسابدار گزارش دهنده ارزیابی مستقل از گزارش های مالی شرکت را ارائه می دهد. به منظور اطمینان از استقلال ، نقش حسابدار گزارشگر توسط حسابرس شرکت نمی تواند انجام شود. این تفکیک مطابق با مشخصات هیئت ملی حسابداران و حسابرسان (NBAA) و استانداردهای بین المللی گزارشگری مالی (IFRS) است.
• مشاوران حقوقی: مسئولیت اصلی هدایت صادرکننده برای پاسخگویی به الزامات قانونی صدور مطابق قانون CMS و مقررات الزامات دفترچه است. آنها قراردادها را با سایر ارائه دهندگان خدمات به نمایندگی از صادرکننده تهیه می کنند ، الزامات قانونی صادرکننده را بررسی می کنند و نظر قانونی در مورد وجود صادرکننده ، مالکیت دارایی ها ، بدهی ها و املاک و همچنین بررسی هرگونه دادخواست در انتظار شرکت می دهند.
• دریافت نمایندگان بانکی / جمع آوری: در هنگام صدور ، صادرکنندگان به طور معمول زیرساخت ها و منابع لازم برای رسیدگی به حجم بالای برنامه ها و پول نقد از مردم را ندارند. بنابراین ، مقررات به صادرکنندگان نیاز دارد تا یک بانک را به عنوان یک بانک اصلی دریافت کننده منصوب کنند. این بانک مسئولیت کلی را دارد که اطمینان حاصل کند که کلیه پول ها و فرم های جمع آوری شده توسط همه نمایندگان دریافت کننده طبق قرارداد (توافق نامه سطح فروش) به بانک می رسند. بانک اصلی همه نمایندگان دریافت کننده دیگر را که ممکن است شامل سایر بانک ها ، کارگزاران ، فروشندگان ، شرکت پست تانزانیا یا هر سازمان دیگری باشد که توسط صادرکننده برای این منظور منصوب شده است ، هماهنگ می کند.
• سپرده گذاری: به طور سنتی اوراق بهادار به شکلی از گواهینامه ها (مقاله) برگزار می شد. تغییرات اخیر گواهی سهم را با فرم الکترونیکی برای ثبت مالکیت اوراق بهادار جابجا کرده است.
• عملیات سپرده گذاری: یک سپرده گذاری مانند یک بانک برای اوراق بهادار عمل می کند. مالکیت اوراق بهادار در قالب الکترونیکی برای تسهیل احراز هویت ، انتقال و تحویل آنها حفظ می شود. این قالب الکترونیکی از نظر ریسک مربوط به جعل و مدیریت اوراق بهادار به سیستم قبلی مبتنی بر مقاله برتر است. DSE یک سیستم سپرده گذاری مرکزی (CDS) را نصب کرده است ، یک سابقه الکترونیکی اوراق بهادار در هنگام تغییر مالکیت. فراتر از تسهیل تجارت ، CDS نیز برای به روزرسانی ثبت دارندگان به منظور اقدامات شرکت هایی مانند مدیریت سود سهام استفاده می شود.

در این مقطع مهم است که به تفاوت بین CDS و CSD توجه داشته باشید. CSD به معنای عملکرد در DSE ، یا یک شرکت تابعه DSE است که دارای سابقه قطعی و معتبر اوراق بهادار به شکل بی حرکت یا مواد مخدر ، برای امکان انتقال ورود به کتاب اوراق بهادار است. به عبارت دیگر ، CSD اپراتور CDS است.

لایحه سپرده گذاری: در حال حاضر ، تسهیلات سپرده گذاری برای اوراق بهادار ذکر شده در DSE (به جز اوراق قرضه دولتی) به عنوان یک بخش (بخش پاکسازی و تسویه حساب) در خود مبادله است. بانک تانزانیا تسهیلات سپرده گذاری متفاوتی را برای اوراق و قبض خزانه داری حفظ می کند.

CMSA با همکاری وزارت دارایی پیش از این لایحه ای را برای تسهیل تأسیس ، بهره برداری و تنظیم سپرده گذاران مرکزی تهیه کرده است ، تا بتواند بیحرکتی و تخریب نهایی را فراهم کند ، و در اوراق بهادار سپرده شده در جمهوری متحد تانزانیا و مربوط بهمسائلبیحرکتی فرایند بازیابی گواهینامه های اوراق بهادار از دارندگان به منظور نگه داشتن آنها در یک سپرده گذاری است. تخلیه سازی فرآیند اجرای یک سیستم بدون کاغذ است که در آن سرمایه گذاران گواهینامه های فیزیکی را در اختیار ندارند اما می توانند اطلاعات مربوط به دارایی های خود را در بیانیه ها بدست آورند (مانند بیانیه بانکی برای پول).

برنامه پیش بینی شده داشتن یک شرکت سپرده گذاری مستقل است که برای همه موسسات کارتر خواهد کرد. تأسیس چنین شرکتی مطابق با نقشه راه برای ادغام منطقه ای و هماهنگی قوانین است. همچنین پیش بینی شده است که ایجاد یک شرکت سپرده گذاری مستقل باعث افزایش بهره وری در تجارت ، تحویل و تسویه اوراق بهادار نه تنها در تانزانیا بلکه در شرق آفریقا می شود زیرا هر سیستم دارای ویژگی های رابط برای فعال کردن معاملات مرزی است.